전 세계 국가의 GDP를 강타하고 침체시키는 위기 속에서도 주식 시장은 예상과는 다른 방향으로 흘러가는 듯 보입니다. 중앙은행의 통화 발행이 주식 시장 회복을 촉진한 것으로 분석되지만, 이러한 상승세가 비정상적이고 심지어 비이성적일 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다. 적어도 일부 업종은 예상보다 빠르게 회복된 반면, 다른 업종은 그렇지 못했습니다. 이러한 회복세로 인해 일부 분석가들은 L자형, V자형 등 기존의 여러 형태가 아닌 K자형 회복을 예측하고 있습니다 . K자형 모델은 업종 간의 양극화를 설명하며, 특히 기술주가 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. 하지만 이러한 회복세는 진정성이 있는 것일까요?
기술적 분석가와 기본적 분석가를 포함한 많은 투자자들은 특정 주식 그룹에서 나타나는 몇 가지 특이한 움직임을 간과하는 경향이 있습니다. 예를 들어 줌 비디오 커뮤니케이션즈(Zoom Video Communications)는 연초 68달러였던 주가가 최근 478달러까지 치솟아 600%가 넘는 상승률을 기록했습니다. 또 다른 대표적인 예는 테슬라(Tesla)입니다. 테슬라 주가는 연초(주식 분할 포함) 84달러에서 며칠 전 500달러를 넘어 500% 상승했습니다. 도대체 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요? 이 주식들이 정말 시장의 승자였을까요, 아니면 과대평가된 것일까요? 평균을 훨씬 뛰어넘는 주가 상승률을 보인 기업들의 재무 분석에 깊이 파고들지 않고도, 현재 시장 상황에 대한 더 넓은 시각을 얻을 수 있습니다. 이를 위해 오늘 살펴볼 버핏 지수(Buffett Index)를 활용해 보겠습니다 .
뷔페 지수는 무엇입니까?
미국에서 가장 중요한 지수는 전체 투자 커뮤니티에 알려져 있습니다. 그중 기술 산업에서 가장 중요한 100 개 주식을 포함하는 Nasdaq 100, 30 개의 가장 큰 공개 유한 회사의 진화를 측정하는 Dow Jones Industrial Average 30, 그리고 가장 많이 기록 된 S & P 500이 있습니다. 북미 경제를 대표하며 약 500 개의 대형주 기업을 그룹화합니다. 그러나 잘 알려지지 않았지만 그다지 중요하지 않은 다른 지수가 있습니다. 뷔페 지수를 추출하는 공식이있는 지수는 Wilshire 5000 지수입니다.
윌셔 5000 지수는 ADR, 유한회사, 중소기업을 제외한 모든 주요 기업들이 상장된 지수입니다 . 티커 심볼은 "W5000"입니다. 윌셔 5000 지수는 다른 지수들과 마찬가지로 놀라운 회복세를 보였습니다. 이러한 회복세는 봉쇄 조치, 사업장 폐쇄, 그리고 "자연적인" 경제 순환의 붕괴로 인한 경제적 타격 속에서 이루어졌습니다. 이러한 사건들은 여러 경제권의 GDP에 상당한 감소를 초래했습니다.
이 글에서 다루는 특이한 사례이자 우려를 불러일으킨 것은, 윌셔 5000 기업의 총 시가총액과 미국 GDP(국내총생산) 간의 관계를 측정하는 버핏 지수가 극도로 높은 수준에 있다는 점입니다. 이 지수는 지금까지 주요 주식 시장 폭락을 예측하는 데 강력한 지표 역할을 해왔습니다. 한 예로, 닷컴 버블 당시 버핏 지수가 중요한 역할을 했습니다. 이를 이해하기 위해 버핏 지수의 계산 방식을 살펴보겠습니다.
뷔페 지수는 어떻게 계산됩니까?
버핏 지수 계산 방식은 사실 매우 간단합니다. 윌셔 5000 기업의 총 시가총액을 미국 GDP로 나누는 것 입니다 . 이렇게 나온 수치가 해당 비율의 백분율이며, 이를 백분율로 나타내기 위해 100을 곱합니다.
결과를 올바르게 해석하려면 백분율이 무엇을 의미하는지 이해해야 합니다 . 다음 관계식은 참고 자료로 활용할 수 있습니다.
- 60 ~ 55 % 미만의 비율. 그 의미가 가방이 싸다. 백분율이 낮을수록 저평가가 커집니다.
- 75 % 정도의 비율. 비싸지도 싸지도 않고 역사적 평균입니다. 시장은 상당히 균형을 이룰 것입니다. 환경이 좋으면이 시나리오에서 주식이 상승 할 가능성이 높습니다. 반면 환경이 더 적대적이면 더 낮은 가격이 가능할 것입니다.
- 90-100 %보다 큰 비율. 90 년대 라인을 선호하는 사람들이 있고 100 라인 라인을 선호하는 사람들이 있습니다.하지만 이러한 시나리오에서 어떻게 추론 할 수 있습니까? 가방이 비싸지기 시작. 비율이 높을수록 과대 평가됩니다.
닷컴이 붕괴했을 때 주식은 137 % 였고 73 %로 떨어졌습니다 (역사적 평균). 금융 위기 당시 주식은 약 105 % 였고 57 %로 떨어졌다 (즉 저평가됐다).
예측 후… 우리는 지금 어디에 있습니까?
현재 윌셔 5000 지수의 시가총액은 약 34조 달러에 달합니다. 불과 며칠 전에는 36조 달러를 돌파하기도 했습니다! 경기 침체로 현재 19조 5천억 달러에 불과한 미국 GDP와 비교하면, 윌셔 5000 지수의 시가 총액은 174%에 이릅니다(34조 달러를 19조 5천억 달러로 나누고 100을 곱함) . 주식 시장은 과대평가된 것일까요? 첫 번째 대답은 의심할 여지 없이 '그렇다'입니다. 닷컴 버블 당시 137% 수준이었던 과대평가율조차 지금의 174%라는 기록적인 수치에는 도달한 적이 없습니다. 도대체 무슨 일이 벌어지고 있는 것이며, 앞으로 어떤 일이 일어날 것으로 예상할 수 있을까요?
솔직히 말해서, 수년간 투자 경험을 쌓았지만 미래를 예측하는 것은 때때로 어렵습니다. 하지만 어떤 일이 일어나더라도 우리는 항상 앞으로 나아갈 방향을 찾을 수 있었습니다. 버핏 지수는 과거에도 그랬듯이 미래의 주식 시장 폭락을 경고하고 있을 가능성이 큽니다 . 그러나 저렴한 비용으로 투자할 수 있는 앱의 등장으로 '로빈후드'라고 불리는 새로운 세대의 투자자와 투기꾼들이 시장의 금융 환경을 변화시킬 것입니다. 여기에 중앙은행의 대규모 자금 유입이 더해지면서 인플레이션 급등에 대한 우려가 커지고 있습니다. 인플레이션이 경제 전반으로 확산되면 물가가 상승하고 GDP 대비 시가총액 비율이 하락할 것입니다.