방코 산탄데르는 수개월에 걸친 규제 승인 절차를 거쳐 방코 사바델로부터 TSB의 영국 자회사를 약 3.300억 유로에 인수하는 절차를 완료했습니다 . 당초 2025년 여름으로 예정되었던 이번 거래는 영국 금융 시장에 미치는 영향과 사바델의 전략에 미치는 의미 모두에서 최근 스페인 은행 역사상 가장 중요한 기업 인수합병 중 하나로 평가받고 있습니다.
카탈루냐 은행인 사바델에게 이번 거래는 상당한 자본 확충과 스페인 사업에 대한 집중도 강화를 의미하며 , 산탄데르 은행은 TSB를 자회사인 산탄데르 UK에 통합함으로써 영국 시장에서의 도약을 이뤄냈습니다. 이번 계약의 일환으로 사바델은 주주들에게 주당 50센트의 특별 배당금을 5월 29일에 지급할 예정인데, 이는 BBVA의 적대적 인수 시도를 저지하기 위한 주요 인센티브 중 하나로 발표되었던 것입니다.
TSB 인수 관련 재정적 세부 정보
최종 거래 금액은 28억 6,300만 파운드(약 33억 유로)로 , 양측이 스페인 증권시장위원회(CNMV)에 보고한 바에 따르면, 이 중 26억 5,000만 파운드(약 30억 5,000만 유로) 는 당초 합의된 인수 가격으로, TSB의 장부가치의 약 1,5배에 해당합니다.
이 금액에 거래 발표부터 완료까지 TSB가 창출한 실질적인 순자산 가치 인 2억 1,300만 파운드(약 2억 4,200만 유로)가 더해집니다 . 이러한 조정으로 실질적인 인수 비용은 앞서 언급한 28억 6,300만 파운드로 증가하며, 협상 기간 동안 영국 법인의 가치 상승을 반영합니다.
방코 사바델의 관점에서 TSB 매각은 모든 거래 효과를 반영했을 때 300억 유로가 조금 넘는 회계상 자본 이득을 의미합니다. 또한, 은행은 CET1 비율이 400bp 이상 증가할 것으로 예상 하지만, 주주들에게 약속한 특별 배당금 지급 후에는 이 완충 효과가 부분적으로 감소할 것입니다.
핵심 사업 이전과 동시에 TSB가 발행하고 사바델이 인수한 다양한 미결제 주식 및 증권이 산탄데르 영국으로 이전되었습니다 . 이러한 증권의 규모는 약 12억 1,700만 파운드 (약 14억 유로 )에 달하며 , 이로써 카탈루냐 법인은 이전 영국 자회사에 대한 지분 보유 및 후순위 금융 관계에서 완전히 벗어나게 되었습니다.
방코 사바델에 미치는 영향: 자본, 배당금 및 경영 방향 전환
이번 매각 완료로 방코 사바델은 전략적 구조조정의 핵심 요소로서 오랫동안 준비해 온 거래를 마무리 지을 수 있게 되었습니다 . TSB 매각으로 확보된 자본을 바탕으로 은행의 지급여력비율은 0,4%포인트 이상 개선되었으며, 은행의 주요 성장 동력으로 여겨지는 스페인 시장에서의 사업 활동을 강화할 수 있는 발판을 마련했습니다.
이번 자금 조달의 주된 용도는 주주들에게 주당 0,50유로(세전)의 특별 현금 배당금을 지급하는 것입니다. 5월 29 일에 지급될 이 배당금은 약 25억 유로 에 달하며 , 은행이 시행해 온 정기 배당금 및 자사주 매입·상환 프로그램과는 별개입니다.
전반적으로, 이번 거래와 기타 보상 계획 덕분에 사바델은 2025년부터 2027년까지 주주들에게 약 64억 5천만 유로를 배당하겠다는 목표를 유지하고 있습니다. 실제로 TSB와 연계된 특별 배당금 지급 방식은 투자자들이 카탈루냐 은행에 계속 투자하도록 명확한 유인을 제공함으로써 BBVA의 인수 시도를 저지하는 데 도움이 된 요인 중 하나였습니다.
방코 사바델의 CEO인 세사르 곤살레스-부에노는 이번 거래가 모든 당사자에게 매력적이며 전략적으로 시의적절 하다고 평가하면서, 이번 인수를 통해 은행이 더욱 견고한 재무 상태와 스페인 시장에서 더욱 간소하고 집중된 사업 범위를 바탕으로 새로운 단계로 진입할 수 있게 되었다고 밝혔습니다. 그는 또한 이번 조치를 통해 은행이 핵심 시장에 자원과 경영력을 집중하는 동시에 주주 배당 의무도 이행할 수 있게 되었다고 강조했습니다.
TSB의 전 CEO이자 사바델의 차기 CEO인 마크 아르멩골은 TSB가 수년간의 팀 노력 끝에 영국에서 성공적인 은행으로 성장했으며 , 산탄데르에 대한 매각은 탄탄한 운영 기반을 바탕으로 이루어졌다고 강조했습니다. 영국 은행의 수익성 및 효율성 개선이 매각 배수를 높이고 이례적인 배당금 지급을 정당화하는 데 핵심적인 역할을 했다고 설명했습니다.
사바델 산하에서 TSB의 발전 과정
방코 사바델은 2015년 TSB를 1.700억 파운드 에 인수했습니다 . 당시 TSB는 주택담보대출과 소매금융에 주력하던 영국 은행으로, 금융 위기 이후 영국 금융권 구조조정의 일환이었습니다. 하지만 통합 과정은 순탄치 않았는데, 특히 기술 이전 과정에서 발생한 문제로 인해 상당한 운영 차질이 빚어졌고, 심지어 영국 금융감독당국의 제재를 받기도 했습니다.
어려운 출발에도 불구하고 사바델은 상황을 반전시키고 TSB의 사업을 공고히 하는 데 성공했습니다 . 지난 10년 동안 이 영국 은행은 대출 포트폴리오를 약 264억 파운드에서 2025년 말까지 약 363억 파운드로 늘렸는데 , 이는 특히 개인 주택 담보 대출을 중심으로 한 사업 확장을 반영한 성장입니다.
효율성 측면에서 TSB는 비용 대비 수익 비율이 약 80%에서 약 66%로 크게 개선되었습니다 . 이러한 개선은 초기 마이그레이션 시도 실패 이후 보다 체계적인 기술 현대화, 비용 절감, 네트워크 및 내부 프로세스 최적화를 통해 이루어졌습니다.
수익성 또한 크게 향상되었습니다. 그룹이 발표한 자료에 따르면 TSB의 자기자본이익률(ROTE)은 약 5,3%에서 약 12,6%로 상승했습니다 . 또한 사바델이 소유하는 동안 영국 자회사는 모회사에 600억 유로 이상의 배당금을 지급하여 연결 재무제표에 상당한 기여를 했습니다.
하지만 TSB가 사바델의 재무제표에서 차지하는 비중은 단점도 있었습니다. 2025년 그룹의 약 18억 5,700만 유로의 이익 중 약 2억 5,300만 유로가 영국 자회사에서 발생했기 때문입니다 . 매각을 통해 자본이 확보되고 연결 재무제표 작성 범위가 간소화되지만, 이는 미래의 수익과 영국 소매 시장에 대한 직접적인 노출을 포기해야 한다는 것을 의미합니다.
산탄데르, 영국 시장에서의 입지 강화
TSB 인수는 방코 산탄데르가 영국과 같은 주요 시장에서 규모를 확대하려는 전략 의 일환입니다 . 아나 보틴 회장이 이끄는 산탄데르는 이미 산탄데르 UK를 통해 영국에서 강력한 입지를 구축했지만, TSB 통합을 통해 영국 소매 금융 시장의 선두 주자 중 하나로 자리매김하고자 합니다.
그룹이 발표한 추산에 따르면, 산탄데르 영국과 TSB의 합병으로 은행은 소매 당좌 예금 잔액 기준으로 영국 내 3위, 주택담보대출 규모 기준으로 4위의 금융기관 으로 자리매김하게 됩니다 . 합병 후 탄생하는 새로운 은행은 영국 전역에 걸쳐 약 2,800만 명의 개인 및 기업 고객에게 서비스를 제공하게 되며 , 이를 통해 해당 지역에서 그룹의 고객 기반이 크게 확대될 것입니다.
재무적인 관점에서 산탄데르는 이번 거래를 통해 투자 자본 수익률이 20%를 넘을 것으로 예상하며 , 이는 주로 예상되는 비용 시너지 효과 에 힘입은 바가 큽니다. 은행은 통합 과정이 완료되면 합병 법인의 총비용의 13% 에 해당하는 비용 절감을 달성할 수 있을 것으로 추산하고 있으며 , 이는 연간 최소 400억 파운드 에 달하는 금액입니다.
이러한 목표를 달성하기 위해 칸타브리아 소재 금융회사는 구조 개편, 잠재적 네트워크 최적화 및 시스템 통합으로 인해 2026년에서 2027년 사이에 약 5억 2천만 파운드의 구조 조정 비용이 발생할 것으로 예상합니다. 그럼에도 불구하고 은행 측은 자본에 미치는 영향은 약 50bp(베이시스 포인트) 정도로 제한적일 것이며 , 이번 거래는 주주 가치 관점에서 분명히 매력적이라고 밝혔습니다.
산탄데르의 회장인 아나 보틴은 당시 이번 인수가 영국 시장에 대한 그룹의 전략적 의지를 보여주는 또 다른 단계 이며, 이미 강력한 브랜드와 상당한 고객 기반을 확보한 시장에서 입지를 공고히 하려는 시점에 이루어졌다고 주장했습니다. TSB 고객들에게는 이번 인수를 통해 산탄데르의 국제 네트워크와 더욱 발전된 기술 플랫폼을 이용할 수 있게 되어 이용 가능한 상품 및 서비스 범위가 확대될 것이라고 그룹은 밝혔습니다.
본 거래의 배경: BBVA의 인수 제안 및 경쟁 금지 계약
TSB 매각 계약은 BBVA와 사바델 은행이 카탈루냐 소재 TSB에 대한 적대적 인수 시도를 놓고 치열한 경쟁을 벌이던 2025년 7월 에 발표되었습니다. 영국 자회사 매각과 매각 대금과 연계된 대규모 배당금 지급 발표는 BBVA의 인수 제안을 덜 매력적으로 만들고 사바델 이사회의 입지를 강화하기 위한 핵심 전략으로 해석되었습니다.
계획은 명확했습니다. 사바델 주식을 보유한 주주들은 TSB 매각으로 조달된 자금으로 지급되는 특별 배당금을 받게 되지만, 인수 제안을 수락한 주주들은 해당 배당금을 포기해야 했습니다. 결국 BBVA의 인수 제안은 필요한 최소 수락률에 미치지 못했고, 10월에 인수 시도는 무산되었습니다 . 이로써 사바델은 독자적인 전략을 추진할 수 있는 유연성을 확보한 독립 기업으로 남게 되었습니다.
이번 인수와 함께 양측은 영국 소매 금융 시장에서 경쟁 금지 조항 에 합의했습니다 . 방코 사바델은 거래 완료 후 24개월 동안 영국에서 산탄데르와 경쟁하지 않기로 약속했으며 , 이는 영국 내 소매 금융 사업에 추가 진출하지 않겠다는 것을 의미합니다.
하지만 이러한 결정이 영국에서 완전히 철수한다는 것을 의미하는 것은 아닙니다. 사바델은 국제 사업을 하는 기업들을 지원하기 위해 영국에 지점을 유지하고 , 기업 및 투자 은행(CIB) 부문을 통해 계속해서 사업을 이어갈 것입니다 . 이러한 방식으로 사바델은 기업 및 다국적 기업 고객과의 소통 채널을 유지하지만, 소매 금융 사업에서는 철수하여 해당 사업은 이제 산탄데르 그룹 산하에 속하게 됩니다.
한편, 방코 산탄데르에게 있어 TSB 인수는 미국 웹스터 인수 계획과 같은 다른 진행 중인 국제 거래들을 보완하는 역할을 합니다. 방코 산탄데르는 웹스터 인수를 올해 하반기에 마무리할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 거래들은 모두 소매 및 기업 금융 분야에서 효과적으로 경쟁할 수 있는 충분한 규모를 확보할 수 있는 시장에서 입지를 강화하려는 은행의 전략과 일맥상통합니다.
공식적인 거래 완료 및 필요한 모든 규제 승인 획득 후, 산탄데르와 사바델은 영국 법률 제7조에 따른 절차를 진행하는 다음 단계에 진입했습니다 . 이 절차는 영국 내 은행 사업의 효율적인 이전을 규정하며, 산탄데르가 TSB를 핵심 사업에 통합하는 과정은 7개월에서 11개월 정도 소요될 것으로 예상됩니다.
이번 거래가 순조롭게 진행됨에 따라 유럽과 영국의 은행권 구도가 더욱 명확해지고 있습니다. 산탄데르는 영국에서 입지를 넓혀가며 주요 국제 그룹 중 하나로 자리매김하고 있으며 , 사바델은 자본을 확충하고 스페인에 집중하며 주주 수익에 대한 강한 의지를 보이는 보다 효율적인 은행으로 거듭나고 있습니다. 이번 거래는 초기에는 어려움에 직면했지만, 궁극적으로 가치를 창출하고 최근 은행권 통합의 가장 주목받는 사례 중 하나를 만들어낸 투자였습니다.