세상에서 가장 싫어하는 투자를 사랑하는 법을 배울 수 있을까요?

1970년대 마지막 수준의 인플레이션과 연준이 가장 공격적인 금리 인상 주기를 시작한 상황에서 채권 투자가 현재 세계에서 가장 미워하는 자산이라는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그러나 모든 사람이 특정 자산에 대해 약세 감정을 보이는 것을 보면 아마도 흥미로운 역발상 투자를 보고 있는 것입니다. 그리고 실제로 그렇습니다.

채권투자 왜 줄었나?

인플레이션은 1970년대 이후 이렇게 높지 않았으며 이로 인해 연준(Fed)은 투자자들이 예상한 것보다 훨씬 빠르게 금리를 인상하게 되었습니다. 금리 상승과 높은 인플레이션은 모두 투자 자산인 채권에 좋지 않습니다. 높은 인플레이션은 채권 현금 흐름의 구매력을 감소시키는 반면, 금리가 높아지면 기존 채권이 새로운 고수익 채권보다 낮은 가격으로 거래됩니다. 이는 모든 채권에 좋지 않지만, 특히 단기 채권보다 금리와 인플레이션 변화에 더 민감한 장기 미국 국채에 더욱 그렇습니다.

왜 반대자들의 말을 듣지 말아야 할까요?

모든 사람이 어떤 투자에 대해 부정적인 느낌을 갖고 있고 그 "무언가"가 이미 기록적인 금액의 돈을 잃었을 때, 우리는 그들이 그렇게 부정적인 입장을 취하는 것이 옳은지 자문해야 합니다. 다소 직관에 어긋나더라도 자산은 수년 동안 꾸준히 상승했을 때보다 가장 큰 손실을 경험할 때 실제로 위험이 덜하기 때문입니다. 그리고 2009년보다 2008년에 주식을 사는 것이 더 나은 생각이었던 것처럼, 금리가 여전히 낮고 하락하던 XNUMX~XNUMX년 전보다 오늘날 채권을 사는 것이 더 나은 생각이라고 할 수 있습니다. 여전히 금리와 인플레이션이 상승할 가능성이 높습니다. 그리고 만약 그런 일이 일어난다면 물론 우리는 이 수준에서도 채권을 사서 돈을 벌 가능성이 없습니다. 그러나 성공적인 투자는 얼마나 자주 옳은가와 마찬가지로 위험과 보상의 비대칭성과도 많은 관련이 있습니다. 그리고 현재 수준에서 우리 포트폴리오에 채권을 추가하는 데 따른 위험 보상은 상당히 매력적으로 보입니다.

위험-보상이 왜 그렇게 맛있어 보이는 걸까요?襤

수익성이 높아지면 채권투자가 늘어날 것이다

그렇습니다. 채권이 붕괴되는 주된 이유, 즉 이자율이 상승하는 것은 우리가 채권에 투자하고 싶어하는 이유와 같습니다. 금리 인상은 기존 채권 투자자에게 큰 손실을 가져오지만, 신규 채권 투자자에게는 더 높은 수익을 제공할 것입니다. 그런 관점에서는 금리가 높을수록 좋습니다. 이러한 높은 금리로 인해 채권에 대한 수요는 다시 증가할 것입니다. 결국, 미국 국채에 투자하여 사실상 위험 없이 3%의 수익을 창출할 수 있게 되면 투자자들은 특히 경제 전망이 어려울 경우 주식과 같은 위험 자산에 투자할 유인이 훨씬 줄어들 것입니다.

채권시장은 긍정적인 서프라이즈를 경험할 준비가 되어있습니다

채권 가격은 이미 더 높은 이자율과 인플레이션에 대한 더욱 어려운 전망을 반영하고 있습니다. 채권 가격의 기록적인 손실을 보면 이는 분명합니다. 그리고 이제 가격이 너무 낮기 때문에 금리나 인플레이션에 대한 긍정적인 놀라움이 채권 가격을 급격하게 반등시킬 수 있습니다. 실제로 경제가 더 높은 금리를 감당할 수 없다는 것이 분명해진 후 연준이 금리 인상을 철회했던 2019년에 그런 일이 일어났습니다. 반면에 해당 자산이 이미 얼마나 인기가 없는지를 고려할 때 가격이 더욱 하락하려면 매우 나쁜 소식이 필요할 것입니다.

경기 침체 위험은 곧 인플레이션 위험을 초과할 것입니다

현재 시장의 주요 초점은 인플레이션이며 연준의 최우선 과제는 인플레이션을 해결하는 것입니다. 이는 분명히 채권에 좋지 않습니다. 그러나 연준은 인플레이션을 줄이기 위해 성장을 늦추겠다는 적극적 의도를 갖고 있습니다. 그리고 역사로 볼 때 그것은 너무 지나칠 것입니다. 연준은 역사상 단 한 번 경제를 불황으로 몰아넣지 않았을 때에만 "연착륙"을 달성했습니다. 제롬 파월 연준 의장은 최근 "연착륙" 가능성이 더 높다고 말하면서 이번에는 확실히 과신한 것 같지 않습니다. 그리고 연준이 미국 경제가 불황에 직면하게 되면 선택의 여지가 별로 없을 것입니다. 즉, 금리를 다시 한 번 인하해야 할 것입니다.

그렇다면 이 투자 기회를 어떻게 활용해야 할까요?❓

위험-보상 프로필이 채권에 대해 확신을 주지 못하더라도 다양화 이점을 위해 포트폴리오에 채권을 추가하는 것을 고려할 수 있습니다. 부동산, 원자재, 주식은 경기가 좋을 때 다각화 혜택을 보이지만 경기가 하락하고 심리가 변하면 모두 하락할 가능성이 높습니다. 그러한 환경에서는 금이나 미국 국채와 같은 안전 자산만이 손실을 상쇄할 가능성이 높습니다. 그러나 경제성장과 함께 인플레이션이 하락한다면 채권은 금보다 더 많은 이익을 얻을 것입니다. 우리는 이것이 미국 국채를 이 수준에서 최고의 헤지 수단으로 만든다고 주장합니다. iShares 7-10년 국채 ETF(IEF)는 채권 매입을 고려하고 있다면 좋은 투자입니다. 이 펀드는 경제 성장과 인플레이션에 민감하므로 이러한 환경에서 우리가 투자할 수 있는 비용이 더 커질 것입니다. 그리고 모든 것을 한꺼번에 구매할 필요는 없다는 점을 기억하세요. 가격이 하락함에 따라 시간이 지남에 따라 점진적으로 진입할 수 있으며 이는 진입점을 완화하는 좋은 방법입니다.